2026年国内热轧带钢价格或区间震荡

概述：2025年建材弱现实负反馈施压，促使铁水流向板材，叠加关税影响抢单出口，高利润支撑，板材供应维持高位。7月国内热轧带钢市场经历反内卷政策触发的短期资金炒作推涨后，透支了需求弹性，库存被动累积，价格再次下跌。4季度海外环境叠加会议及政策预期，成本宽松，供需错配，弱势盘整。全年带钢累库节奏前移，区域与品种分化加剧。利润重构促使部分企业建材转产板材，增加窄规格带钢产线。2026年结构调整，带钢供应增速放缓，内外需双维修复，结构分化或将延续。在市场博弈持续加剧供需双增预期之下，带钢价格该如何演绎？对此，我们从国内热轧带钢的供需格局、区域消费趋势、集散市场特性、新增淘汰产能、行业发展等多维度数据入手，深度分析2026年热轧带钢的市场走势及行业发展。

一、带钢品种2025年回顾与总结

1.1、全年价格震荡下行振幅收窄

2025年国内热轧板材市场价格重心下移、振幅收窄，创近三年波动最小纪录，全年价格更多由成本与基本面驱动，投机性交易显著减少。唐山355mm热轧带钢年均价3200元/吨，乐从、无锡分别为3309元/吨、3302元/吨，同比下滑8.87%，全年高低点价差仅340元/吨，远低于2020-2022年500元/吨以上的振幅。上半年均价同比降幅达530-560元/吨，但最低点3060元/吨仍高于2024年低点90元，成本与出口形成底部支撑。

三季度受原料涨价与宏观预期提振，价格短暂反弹300-330元/吨，然终端需求未放量致反弹夭折，9月华北价格回落70-80元/吨。四季度价格续跌，12月初SHFE热轧板卷主力合约价维持3194-3340元/吨左右，幅度146元/吨，唐山热轧带钢价格3090-3210元/吨，幅度120元/吨，基差波动扩大，热轧带钢在库存压力扩大，行业供需失衡与政策干预下价格弹性持续减弱。

1.2、基差走势结构分化，利润由建材向板材倾斜

2025年螺纹钢基差波动大于热卷，两者均在Q2达到极端贴水，Q3后政策扰动下收敛；带钢现货受区域供应压制，与期货基差收窄。

2025年热卷、螺纹钢期货与唐山2.5*355mm热轧带钢基差走势分化显著：螺纹钢基差全年以负向波动为主，低点下探-150元/吨，年末回升至0轴附近；热卷基差呈“V型修复”，6月触底-20元/吨，年末攀升至150元/吨。动因方面，螺纹钢基差弱势源于地产新开工同比降超10%，建筑用钢需求疲软，叠加日均铁水240万吨以上的高供应，现货跌势超期货；热卷基差修复则依托制造业需求支撑，新能源汽车渗透率超42%带动用钢需求增5%，下半年设备更新需求释放进一步推升现货，而上半年产能释放过快曾令基差收窄。

2026年基差大概率呈现“热卷偏强、螺纹修复”特征：螺纹钢受益于地产“保交楼”与基建落地，现货企稳，基差向0-50元/吨平水/升水修复；热卷依托高端制造需求增8%-10%，基差维持50-150元/吨正向震荡，若欧盟碳关税冲击出口则可能阶段性收窄。需警惕粗钢调控、贸易摩擦、原料波动对基差的扰动风险。

表1：唐山主流品种利润数据对比表（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

2025年利润均值较2024年同比回升，唐山市场分品种利润，中厚板>带钢>1500普卷>冷轧基料>三级螺纹。利润全年一季度同比回升，二季度下降，三季度回升，四季度下降。整体2025年季度利润情况较2023年较为相近，但高于2023年均值水平。

1.3、瞄准调坯带钢市场盈利窗口，部分长流程钢厂启动窄带产线扩能计划

1.3.1、环保+原料双重压制，调坯带钢开工创近年新低

从2020-2025年非长流程带钢钢厂产能利用率折线图可见：

1、2025年利用率走势显著弱于往年：全年多数月份利用率低于40%，部分时段甚至跌破20%，较2021-2024年同期均值下滑约30个百分点，创近五年同期最低水平。

2、环保约束刚性升级：2025年利用率曲线的大幅震荡与唐山及周边环保预警频次高度相关（如2月、8月环保升级导致利用率骤降），叠加高价钢坯的成本压制，调坯企业生产意愿持续低迷，产能释放能力被严重限制。

1.3.2、2025钢坯出口激增推高原料成本，调坯企业利润挤压加剧

2025年中国普方坯出口呈现爆发式增长：前9个月净出口量达1012万吨，同比激增460%，全年出口量占国内钢坯产量比重超8%，主要流向印尼、菲律宾等“一带一路”沿线国家。

1、出口增量推高国内钢坯价格：钢坯出口需求的大幅增长，导致国内市场流通资源减少，唐山普方坯2025年均价维持在2565元/吨，较2024年上涨约150元/吨，调坯企业原料采购成本大幅攀升。

2、成本传导失衡压缩利润：调坯带钢加工费仅200-250元/吨，而钢坯成本占比超90%，叠加带钢成品价涨幅不及钢坯，调坯企业陷入“原料高价+成品价弱”的困境，利润空间基本被吞噬，进一步削弱了生产积极性。

1.3.3、窄带溢价持续高位，长流程产品结构调整红利凸显

从唐山145-355带钢价差图分析：

1.2025年价差摆脱2023年负区间，稳居高位：2023年价差曾跌至-100元/吨以下，2024年回升至0-50元/吨，2025年价差进一步抬升至50-100元/吨区间，且全年未出现大幅回落，窄带钢的价格溢价成为市场核心特征。

2.价差结构驱动长流程钢厂产能倾斜：145窄带相对355宽带的持续溢价，直接反映窄带钢供需格局更优（下游小家电、五金需求稳定）。长流程钢厂可通过调整产线排产，将宽带钢产能转向窄带钢，获取每吨30-80元的额外盈利，这也是2025年部分长流程钢厂新增窄规格产线的核心动因。

综上，环保政策的刚性约束、钢坯出口的成本冲击，导致调坯带钢企业开工与利润双承压；而145-355带钢价差的稳定高位，让长流程钢厂凭借自产钢坯的成本优势，在窄带钢市场形成显著竞争优势，2026年河北预计新增500万吨左右的窄带产能。

1.4、供需格局分化区域市场矛盾升级

1.4.1、近三年热轧带钢市场经历了从区域供需错配到流通效率重构的转变。

价差方面：前两年区域价差波动剧烈（乐从-唐山年波动120元/吨），2025年价差均值同比收窄5.9-17.11元/吨，波动幅度腰斩，华南价差收缩幅度为华东3倍，叠加物流成本下降15%，区域价格一体化提速。

库存方面：2023-2024年无锡、乐从库存呈“同涨同跌”的同步波动特征，全年库存中枢维持在10-15万吨（无锡）、15-20万吨（乐从）；2025年二者走势彻底分化，无锡库存小幅波动下行，中枢较2024年下降约10%，而乐从库存年初急速攀升至20万吨，全年高位逐步消化，年末降至10万吨左右，降幅达50%，华南现货吞吐能力及消化程度远超前两年。

1.4.2、区域市场差异的核心驱动因素

1、华南带钢产线新增,产线自给率提升，替代北方资源。2025年广州新增2条热轧带钢产线，年产能合计约150万吨，填补了华南本地带钢供给缺口。数据显示，广州全年带钢产量达220万吨，同比增长120%，库存则从年初8万吨降至年末4万吨，本地资源自给率提升至65%，大幅降低了对唐山北方资源的依赖，成为乐从-唐山价差收窄的核心原因。同时，广州热卷产能同步释放，全年热卷产量增长30%，板材品类的供给协同进一步挤压了外来带钢的流通空间。

2、黑色产业政策与物流变革：2025年钢铁行业“北材南下”物流通道优化，唐山至华南的铁路运价同比下降15%，叠加环保限产政策向精细化转型，北方带钢产能释放更稳定，南下资源的成本优势削弱，区域价差自然收窄。而2023-2024年受疫情物流阻滞、阶段性限产影响，北方资源南下不畅，区域供需错配导致价差大幅波动。

3、终端需求的区域分化：2025年华东制造业（机械、家电）需求复苏韧性较强，无锡带钢终端采购量同比增长5%，库存消化节奏平稳；而华南基建投资增速放缓，家电出口下滑3%，但本地产线新增使得供给端调整幅度超过需求端，最终呈现库存大幅去化、价差显著收窄的格局。

4、2025年环保限产精细化、碳达峰政策落地，叠加华南产能新增与热卷产能协同释放，打破前两年供需错配格局。

二、带钢品种2026年市场展望

2.1、供应方面：建材转产板材，带钢产能略有提升，结构优化明确

供给约束持续强化，国家发改委明确“十五五”期间延续粗钢产量调控、严禁新增产能，2025年粗钢产量已跌破10亿吨（6年来首次年度下降），2026年预计维持9-10亿吨区间震荡下行。结构上，长流程钢厂窄带扩能延续，华南本地产能替代效应凸显；调坯带钢受环保刚性约束与原料成本压力，产能利用率难有改善。部分建材产线转产板带。原料端，西芒杜铁矿2025年11月已正式投产，2026年开始放量，2026年铁矿石均价大概率或将回落至95美元/吨以下，成本端支撑趋弱。

截至2025年底，全国热轧带钢总产能16243万吨，同比减少80万吨。产能占比华南区域提升2.66%，华北提升1.75%，西北提升1.76%，华东下降2.75%，东北下降1.87%，西南下降1.58%。2026年带钢产能预计小幅增加，产量微增，进出口减少，全年库存前高后低，维持相对较高水平，市场套保体量增加，消费或有少量回升。（具体历年全样本热轧带钢供需平衡表数据及新增淘汰产线情况见带钢年报产品）

表2：2021-2026E年热轧带钢市场供需平衡（单位：万吨）

数据来源：Mysteel调研

目前2026年初，国内热轧带钢供应处于相对低位水平，Mysteel调研全国77家热轧带钢生产企业钢厂周度产量202.07万吨，周环比增加1.19万吨；年同比减少9.83万吨，唐山带钢产量82.20万吨，年同比减少3.09万吨。春节时间较晚，目前钢厂小幅倒挂，主动增产动力不足，预计节前供应维持，节后产量回升程度或有限。

2.2、需求方面：总量弱稳，结构分化

2026年需求继续延续“制造强、建筑弱”特征，中国汽车工业协会数据显示2025年汽车产销量增长近10%，机械工业前三季度增加值增速8.5%以上，带动卷带及窄带消费韧性；而房地产仍处“磨底”阶段，建筑用钢需求持续承压。出口端压力显著，2026年起300个税号钢铁产品实施出口许可证管理，叠加2024年以来超50起反倾销案件，低附加值卷带出口“量增价跌”格局终结，部分资源回流加剧国内竞争。

2.3、价格走势预测

2026年国内热轧带钢价格无趋势性行情，呈“区间震荡、中枢略抬”特征。结合往年价格走势及当前国内热轧带钢供需基本面情况预估，唐山355mm热轧带钢价格波动区间预计为3000-3600元/吨，年均价较2025年温和上移50-100元/吨；窄带相对宽带溢价维持50-100元/吨区间。走势上，一季度筑底、二三季度随制造业需求释放震荡回升、四季度受季节性走弱回落。关注粗钢产量动态调控落地节奏，以及超低排放、碳配额管理等政策执行力度；出口许可证管理下的资源回流规模，跟踪海关总署月度出口数据;以及国内需求回暖程度。（建议厂商保持合理经营，密切关注市场变化）